越南国家风险简析

越南是一个发展中国家。1986年开始实行革新开放，1996年越共“八大”提出要大力推进国家工业化、现代化，2001年越共九大确定建立社会主义定向的市场经济体制，并确定了三大经济战略重点，即以工业化和现代化为中心，发展多种经济成份、发挥国有经济主导地位，建立市场经济的配套管理体制。经过二十余年的革新，越南经济保持较快增长，1990-2006年国内生产总值年均增长7.7%，经济总量不断扩大，产业结构趋向协调，对外开放水平不断提高，基本形成了以国有经济为主导、多种经济成分共同发展的格局。2006年，越南正式加入世界贸易组织，并成功举办APEC领导人非正式会议。

一、经济概况

越南经济近年持续快速增长，成为在亚洲除中国以外发展最为迅速的国家之一。2006年，越南国内生产总值（GDP）为606.6亿美元，实际增长8.2%，人均GDP为715美元。

目前越南经济具备继续快速发展的有利条件：一是越南政治稳定，治安状况良好，法制不断完善，为经济发展提供了良好的政治和社会环境；二是加入世界贸易组织后，世界市场大门向越南敞开；三是由于越南在亚洲地理区位的重要性和便利性，美国、日本、韩国等发达国家在外交和投资政策上逐渐主动向越南靠近；四是为了履行加入世界贸易组织承诺，越南将新开放一些投资领域如银行、通讯、电力、融资和零售业。预计越南经济的高速增长势头未来几年还将持续下去。

 越南主要经济指标统计及预测

注：2007年数据为预测值。

近年，越南出现通货膨胀迹象，但政府通过调节产品进口税率、控制大米出口确保国内供应等措施使得物价快速上扬的势头在2006年得到有效遏制，通货膨胀率呈下降趋势。2006年，越南全年平均通货膨胀率为7.4%，低于2005年8.3%的水平。越南政府2006年起开始逐步取消对汽油、柴油、电和煤的补贴，增大了这些产品价格的上涨压力。2007年以来，由于粮食食品、交通运输及建筑领域中的价格一路攀升，通胀压力出现反弹。但鉴于越南中央银行将继续采取紧缩的货币政策， 2007年，越南通货膨胀率有望控制在7%以下。

               图1  越南GDP增长与通货膨胀水平

越南对外贸易连续多年实现快速增长。2006年，越南出口额为396.9亿美元，比2005年增长22.3%；进口399.5亿美元，增长20.0%。主要出口商品为原油、纺织品、鞋类、水产品和木制品等。进口商品主要是机械设备、燃料和生产原材料。2006年，越南贸易逆差2.6亿美元，比2005年减少5.8亿美元。根据入世承诺，2007年1月，越南大幅削减关税，预计进口将大幅上升，货物贸易逆差将持续扩大。

                      图2  越南对外贸易状况

2006年，越南经常账户盈余由上年的2.2亿美元增至5.9亿美元。由于服务贸易逆差扩大和外资收入大量汇出呈上升趋势，2007年经常账户将再现赤字，金额预计为4.4亿美元。尽管越南连年贸易逆差，但与此同时，外国直接投资及国际热钱源源不断流入越南，综合之下，使得越南国际储备不断上升，2006年达111.9亿美元，预计2007年将进一步提高至140.8亿美元。

图3  越南经常账户余额与国际储备水平

近两年，越南外债总额继续增加，但外债总额占GDP的比重逐年下降。2006年，外债总额218.5亿美元，比2005年上升8.2%；占GDP的36.0%，比2005年下降2.2个百分点。在外债总额中，中长期外债比率一直保持在90%左右；双边官方发展援助优惠贷款比重占60%左右。由于债务结构相对合理，越南外债当年还本付息额占商品和服务出口收汇的偿债率一直处于低水平。2006年的偿债率仅为2.4%，为历年最低。

图4  越南外债状况

二、投资环境

近两年，越南的政治经济改革为经济发展创造了良好环境，在市场经济框架基本确立的背景下，越来越多的外国投资者看好在越南的投资。2006年，流入外国直接投资创历史新高，投资金额29.5亿美元，较上年增长51.3%。截至2006年底，累计流入外国直接投资340.85亿美元。

越南2006年颁布推行了内外资统一的《投资法》。根据《投资法》，外国投资者可以在法律不禁止的行业和领域进行投资，并自主决定投资活动；外国投资者与国内投资者享有相同的投资优惠条件和投资保障；不强迫外国投资者优先购买、使用国内商品和服务，对其商品生产的国产化比例也没有强制规定。

越南政府重视和鼓励外商投资,其产业导向目录与中国大体相同,分为鼓励、限制和禁止三个部分。越南还制定了一系列鼓励投资的措施，如对鼓励投资领域和投资地区在税收、亏损转移、固定资产折旧、土地使用优惠、技术转让扶持等方面给与优惠。

越南《投资法》规定，如果越南作为成员的国际公约的规定与本法律规定有悖之处，将采用国际条约的规定。越南在1995年7月28日签署《纽约公约》，成为该公约的成员国，将接受有关投资纠纷的国际仲裁结果。

三、总体风险分析

越南目前政局稳定，社会安定，总体看，越南是东南亚比较稳定安全的国家。经过越共“十大”，越南已实现权力平稳交接，越共仍牢固掌握政权，继续坚持对外开放政策，越南将在改革中保持稳定。但是，由于腐败及其他一些问题，国内开始有人质疑越共执政的长期合法性。这些不满将促使越共加强其控制力，由于缺乏有力的反对组织，越南国内不会出现政局动荡现象。近年来，越南同中国、柬埔寨、老挝等主要邻国的关系平稳发展，与美国的关系持续改善，兼之加入东盟与邻国合作进一步加强，越南面临越来越有利的国际和周边环境。

越南自然灾害频繁，热带风暴、洪水和干旱等对农业生产和经济稳定造成了一定影响，同时，禽流感的阴影还没有完全消除，重新爆发的风险依然在相当长时间内存在。越南的国际收支目前处于不平衡状态，货物贸易逆差不断扩大，在加入世界贸易组织的背景下还会持续扩大。资本项目下大量热钱的流入暂时弥补了贸易项下的不平衡，但如果全球流动性紧缩，市场投资预期发生改变，热钱可能随时撤离，越南的国际收支及汇率都会受到很大冲击。同时，大量资本的涌入，限制了中央银行控制通胀的货币政策选择。目前，越南股市由于受到国际投资者的追捧而飙升，泡沫已经显现，未来有破灭的风险，经济运行可能会受到影响。越南银行体系中，国有银行不良贷款率依然偏高，外资银行的进入也会对本土银行造成影响。

越南在2006年底正式加入世界贸易组织，越南国内的商品与服务市场均在一定程度上会受到冲击，越南能否尽快适应这种变化，将在很大程度上决定未来越南的经济稳定程度。越南国有经济依然在国民经济中占据很大比重，国有经济在金融体系中的统治地位将对银行体系的质量产生影响，挤出私人投资，并对银行体系的稳定性构成长期挑战。由于担心对社会经济稳定产生不利影响，国有企业的改革进程比较迟缓。此外，不断扩大的地区差异也是越南经济稳定的潜在威胁。

越南自然资源丰富，劳动力工资、土地租金、税收优惠政策等均具一定的竞争力。随着加入世界贸易组织，世界上许多国家和地区把目光投向越南，越南的投资将会出现大规模的增长。但越南积弊已久的政府部门腐败、效率低下、执法不严和过多的政府干预行为短期内难以消除。在2006年度国际透明清廉指数排名中，越南列全球倒数第三。尽管越南正加大投入，改善基础设施条件，但基础设施相对落后的状况短期内难以改变。在越南，水电、电信、交通等收费普遍高于东南亚其他国家。总体上看，越南市场有限，人均的购买力也比较低，很难一下消化大量投资，企业投资将会面临一定的风险。此外，有技能的熟练工人还相当缺乏，不能适应外商投资发展的需要。

越南加入世界贸易组织、中国-东盟自由贸易区建设的推进和“两廊一圈”合作的展开，为中国与越南两国经贸合作提供了更为广阔的空间和发展机会。但两国出口同类商品较多，尤其是纺织品，在共同的欧美日出口市场上，仍要面临激烈的竞争，贸易摩擦不可避免，对双边贸易将会带来一定影响。